通过不同主体，华润系接连成立三家新公司。

华润系动作不断三家新公司落地

天眼查数据显示，近日，合肥华润三九医药有限公司合肥市中医院分公司成立，其总公司为合肥华润三九医药有限公司。

图片来源：天眼查

穿透股权结构来看，合肥华润三九医药有限公司的控股股东为华润三九现代中药制药有限公司。目前，合肥华润三九医药下有6家分支机构，均处于存续状态。

值得注意的是，与合肥华润三九医药有限公司合肥市中医院分公司同月成立的还有合肥华润三九医药有限公司合肥三院分公司。这两家公司均位于安徽省合肥市，主要从事批发业，经营范围均包括第一类医疗器械销售；第二类医疗器械销售等。

图片来源：天眼查

目前这两家新公司的具体业务动作尚未披露，但结合华润系一贯布局思路，地方新公司依托地区优势，有望打造医疗机构专属配送网点，强化其与公立医院的合作，如承接院内药品、医疗器械、中药配方颗粒的供应与配送等。

与此同时，华润系在今年3月还成立了一家新公司华润德信行医药（广东）有限公司大坦沙分店，其位于广东省广州市，主要从事批发业，经营范围第一类医疗器械销售、药品零售等，其总公司为华润德信行医药（广东）有限公司，控股股东为华润广东医药有限公司。

图片来源：天眼查

这三家新公司均为华润系在医药流通领域的新布局。从经营范围来看，前两者偏向医院端中药与器械配送，后者侧重于华南区域医药流通的补位。

前两家新公司的大股东合肥华润三九医药有限公司，由华润三九现代中药制药有限公司全资控股（持股100%），而华润三九现代中药制药有限公司隶属于华润三九核心体系，本质为华润三九间接全资控股子公司。

华润三九主要从事医药产品的研发、生产、销售、医药流通及相关健康服务。2025年年报显示，华润三九最主要的营收来源为医药行业和药品、器械批发与零售。其中，药品、器械批发与零售营收达到38.97亿元，同比增加15.56%，这一业务的毛利率为14.29%。

对于华润三九而言，加码药品、器械批发与零售领域不仅仅是增加相应营收，更多的或许是打通从中药生产到医药流通以及未来到医院的链条。

图片来源：华润三九2025年年报

进一步穿透股权结构，华润德信行医药（广东）有限公司大坦沙分店的核心背景为华润医药商业集团。华润德信行医药（广东）有限公司的控股股东为华润广东医药有限公司，华润广东医药有限公司由华润医药商业集团持股70%，是华润系在华南地区的医药流通核心平台。

作为华润系下主要医药流通企业，华润医药商业集团主营业务涵盖医药批发、零售及第三方物流等，营销网络覆盖全国31个省市。

头部流通药商发展策略分化边剥离、边加码

在医药流通领域，华润医药掌握头部企业的话语权，作为国内四大药商之一，其医药流通业务规模位居行业第三位。

华润医药在最新的年报中表示，持续加大战略性新兴领域布局力度，巩固中药、化学药业务优势，持续完善业务全链条建设。做强血液制品、医疗器械、健康消费品业务。值得注意的是，此次新成立三家新公司分别与中药、器械销售有一定关联。

四大药商通过子公司成立更多相关连公司的动作不断。以九州通为例，赛柏蓝不完全统计，仅在三月份，其成立的新公司至少已有4家。

不过，头部药商的布局策略仍存在明显分化。目前，华润系在分销业务的覆盖为28个省/市/区，相较于已经覆盖全国31个省/市/区的国药控股仍存在一定程度的差距，这也是华润系加码区域布局的主要原因之一。

同花顺问财数据显示，A股24家所属概念为医药流通的企业，2025年上半年净利润处于同比增长状态的仅有5家，处于负增长的最高同比-1075.89%。行业分化愈发明显。

随着医药流通企业集中度的持续提升，医药流通企业的竞争从全国规模比拼到下沉市场，地方新公司的成立有望助力相关医药流通企业快速切入当地市场、就近配送。

对于华润系而言，相较于出清部分非核心资产，成立新公司的动作并不算多。对比九州通等流通企业的密集布局，华润系相对较缓。

附：A股24家医药流通企业2025年上半年业绩表现（数据来源：同花顺问财）

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