德国暴露1720亿欧元财政炸弹！德国最新财政规划显示，到2029年核心预算缺口将高达1720亿欧元（约合1990亿美元），这一不断扩大的缺口使总理弗里德里希·默茨的改革议程面临严峻挑战。根据德国内阁中期规划和2026年预算案，仅过去一个月该缺口就激增近300亿欧元。养老金支出膨胀、债务利息成本飙升以及新增税收减免政策是导致这一问题的主要原因。

尽管默茨已将国防和基建支出从严格的债务刹车机制中剥离，但要求进一步放宽财政束缚的声音越来越高。一个特别改革委员会正在研究如何最早在明年松绑德国的借贷限制。然而，改革之路充满困难。德国经济二季度萎缩0.1%，预计2025年GDP增速将低至0.2%，到2027年才缓慢回升至1.6%。如此疲软的增长几乎不给财政留下腾挪空间，即使默茨提出的5000亿欧元投资计划也难以维系发展动能。

削减开支不可避免，社会福利、失业救济和州政府补贴都可能受到影响。财政部长拉尔斯·克林拜尔正努力争取党内对紧缩政策的支持，而默茨若想推动修宪，可能不得不与极右翼或极左翼政党谈判，执政联盟内部矛盾重重。

尽管如此，资本市场仍保持镇定。德国DAX指数在过去一年内上涨了30%，目前仍在历史高位附近徘徊，这表明市场寄希望于默茨的大规模支出和潜在改革能激活长期增长动能。德国计划将核心国防开支提升至GDP的3.5%，并释放大量公共投资。但真正的考验在于2027年迫近的财政临界点，柏林能否在不违背财政纪律的情况下实现再平衡，这将决定投资者信心的走向。