随着黄金市场再次测试每盎司4500美元的初步阻力位。一家国际投资银行认为，现在是重返黄金市场的好时机。该行认为，金价将从长达数月的回调中逐步复苏。

法国兴业银行（SociétéGénérale）在最新的市场报告中表示，在上半年减持黄金头寸后，这一贵金属再次显现出吸引力。

分析师表示：“在经历由美国-以色列-伊朗冲突和美联储加息预期上升引发的大幅回调后，黄金最近已反弹至4500美元/盎司附近。与此同时，波动率已恢复正常，投机性头寸已恢复至两年平均水平上方，而GLD（黄金ETF）的看跌/看涨期权比率已降至六个月低点，这表明看涨情绪正在复苏。”

尽管黄金仍面临高利率和美元走强的阻力，但法兴银行表示，金融市场已经基本消化了美联储鹰派立场的重新定价，这为贵金属创造了更有利的风险/回报状况。

该行表示，其在战略上仍然“看涨”黄金，并将其视为对冲货币和政策不确定性的重要工具。

法兴银行表示，黄金市场自2022年后已经出现明显的范式切换。尽管实际利率持续为正，金价仍徘徊在历史高位附近，明显脱离了传统模型所暗示的更低价格区间。

该行认为，持续的央行购金、去美元化趋势、地缘政治不确定性以及主权债务担忧，正在为金价提供更高的底部，从而限制高实际利率带来的下行冲击。

该行还指出，自去年年中以来，市场预期已从继续定价货币政策宽松，转向讨论美联储是否还会再加息一到两次。这一变化推动两年期美债收益率重回4%以上，并对美元形成支撑。不过，尽管存在这些传统阻力，黄金价格仍明显高于2025年中期水平。