今日午后，“22万科02”债券价格下跌超过30%，触发了盘中二次临时停牌。深圳证券交易所自13时06分11秒起对该债券实施临时停牌，于15时27分00秒复牌。

此前，万科企业在港交所发布公告称，经临时股东大会审议，批准公司与深圳地铁集团订立的贷款框架协议及其项下拟进行的交易，并确认建议年度上限。公告还授权董事会在必要时行使一切权力及进行相关行动，以及签署必要的文件或协议。

市场对这一框架协议提出了疑问：如果万科后续有借款需求且超过框架协议额度，万科是否还能向深铁借到款项，深铁是否会“兜底”？汇生国际资本总裁黄立冲指出，深铁之前已多次在关键时点向万科提供流动性支持，这给了市场一定“托底预期”。但从合同条款和监管文件来看，深铁并没有承担“对万科整体债务兜底”的义务，也没有承诺在本次额度之外继续无条件输血。

根据框架协议，深铁向万科提供的股东借款是有上限、有期限并需逐笔审批的安排，并不是一个无限兜底承诺。在额度上，这是一个一次性信贷额度，已经偿还的本金不能在授权期内重新占用，因此220亿元的额度是一个硬上限，没有自动上调或超额部分自动纳入的条款。期限方面，《框架协议》生效后有效期为三年，但股东会授权的额度只覆盖到2025年年度股东大会召开日之前的借款。每笔具体借款的初始期限不得超过三年，展期需要再次获得深铁同意并在单笔合同中约定。这意味着，额度用完或过了2025年年度股东大会，如果还要继续向深铁融资，必须再走一轮董事会审议、独董意见、股东大会表决和交易所合规审查，形成新的关联交易授权。即框架协议给出的是阶段性额度授权，不是长期无限授信。

债券的大幅下挫也影响到了股市。今日万科A股价一度下探至5.89元/股，创下2015年10月以来的新低。港股万科企业跌超4%，从9月12日到11月26日期间，股价从5.94港元一路下跌至4港元附近，创下2024年9月以来的新低。